‘Exchanges zijn de grootste boeven van het hele crypto wilde westen’

Op 21 November 2018 sprak Anthony Pompliano met Alex Mashinsky in een aflevering van Off the Chain. Alex Mashinsky is de CEO van Celsius Network: "A new way to earn, borrow, and pay on the blockchain".

De podcast begint met een smeuïg verhaal over hoe Mashinsky in de jaren '90 een van de grondleggers van VoIP is, en daarmee de telecomwereld ontwricht. Alleen daarom al luisterwaardig.

Maar echt interessant wordt het als Mashinsky vertelt over zijn ervaring met exchanges:

Almost every exchange out there front runs its own customers. When they see the orders coming in, they know what the book looks like, the know where everybody else's position is, and they know that the price of Bitcoin or Ether is either going up or down. And then they take action before they execute the orders of their own customers. To make money.

So trading their own account on the information that they have from their customers, not acting in the best interest of their own customers.

For example Binance. Look at the profit they already announced, they're gonna make over a billion dollars this year (2018). They announce every day how many trades they have. You know their fee structure. If you take all the trades they make, times the fee, that's less than half of a billion dollars. So more than half of a billions dollars comes from activities that's not in the interest of their customers." (bron: podcast om 38:24)

Hij vertelt dat Coinbase expliciet verklaart niet te handelen, geen front running te doen, en de munten die ze verhandelen niet shorten.

Voor zijn eigen project, Celsius, heeft hij veel exchanges gesproken, en met allemaal gesproken over hun beleid over deze dingen. Binance is zelfs naar hem toegekomen met een voorstel. Het lijkt dus geen bitterheid te zijn omdat hij is afgewezen.

Hij zei tegen Binance: "Stuur me een e-mail waarin je verklaart dat je al die dingen niet doet, en wij accepteren de listing. We betalen de listing fees, geen probleem." Uiteraard stuurden ze die mail nooit.

Uiteindelijk vond hij twee exchanges die daadwerkelijk die mail wilden sturen, waaronder dus Coinbase.

Dumpen op je klanten

Sommige exchanges shorten de munten die ze aannemen. Dat gaat als volgt. Ze zetten in het contract dat je ze een aantal tokens of munten moet geven, en dat je een bepaalde specifieke market maker moet inhuren.

Die market maker manipuleert de koers omhoog tot een bepaald punt, en op dat moment dumpt de exchange de tokens die ze hebben.

In de podcast geeft hij geen concreet bewijs, maar het patroon komt wel overeen met het koersverloop van veel projecten die bij een grote exchange gelist worden.

They would dump the coins that were provided to them to do the market making, under the disguise of market making, really it was just a profit enhancer.

Real pricing

Zeker bij projecten met een laag volume kan een exchange makkelijk manipuleren. En dat gebeurt volgens Mashinsky aan de lopende band:

P: So you've front running, wash trading, shorting the token, ...
M: Do you need more?
P: I want to hear it all, I want to hear everything!
M: So, exchanges do a lot of fake trades to create volume. You don't think that these things hurt you, but it hurts you with the fact that there is no real pricing. (...) It's the tail that is wagging the dog.

Tot slot

Mashinsky schreef hier ook over op verschillende blogs, bijvoorbeeld bij Yahoo.

Of hij gelijk heeft weten we niet. Maar het is zeker interessant om zijn verhaal te beluisteren. In een ongereguleerde markt is alles mogelijk, en het is aannemelijk dat de exchanges aan het langste eind trekken!